Fusions et acquisitions de rêve : qui fusionnera ensuite dans le domaine de l'impression 3D ?

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Stratasys (Nasdaq : SSYS), le pilier de l'impression 3D, a annoncé la prochaine étape de consolidation sur le marché de la fabrication additive (FA) en annonçant son intention d'acquérir le nouveau venu Desktop Metal (NYSE : DM). Depuis lors, il a entamé des discussions avec 3D Systems (NYSE : DDD) pour déterminer si une offre signée de son concurrent de longue date correspond à la définition d'une « proposition supérieure », comme indiqué dans son accord avec Desktop.

Dans le même temps, Nano Dimension (Nasdaq : NNDM) dispose de plus de 1,2 milliard de dollars en liquidités et de 14,1 % des actions de Stratasys avec lesquelles exercer une influence. Nano avait précédemment exprimé son intérêt pour une éventuelle fusion avec Stratasys et 3D Systems, ce qui ouvrirait la possibilité de fusionner les quatre sociétés. Cependant, dans son communiqué de presse le plus récent, Nano a plutôt déclaré qu'elle vendrait probablement toutes ses actions dans Stratasys et poursuivrait d'autres objectifs d'acquisition.

En fonction de ce qui se passe, plusieurs scénarios possibles pourraient émerger. En travaillant ensemble, Tuan TranPham, le professionnel de l'impression 3D le plus suivi sur LinkedIn, et Michael Molitch-Hou, rédacteur en chef de 3DPrint.com, ont expliqué ce qu'ils envisageaient de se produire.

Si les quatre sociétés déjà en pourparlers devaient fusionner, le marché aurait probablement besoin d’un contrepoids à l’entité résultante pour avancer. Il existe de nombreuses options. Le premier qui me vient à l'esprit est Markforged (NYSE : MKFG), qui a réussi à conquérir instantanément environ 15 % du marché du jet de liant métallique (selon les services de données de SmarTech Analysis) grâce à l'acquisition de la société suédoise Digital Metal. Avec l’ajout de sa technologie phare d’impression 3D composite et d’extrusion de métal lié à faible coût, la société propose un portefeuille solide.

Malgré des cours boursiers qui l'ont presque fait sortir du NYSE, l'action Markforged a récemment atteint un sommet de 2,10 $ lorsqu'elle a été promue par Cathie Wood, fondatrice d'ARK Investment Management, aux côtés de Rocket Lab. Wood a également stimulé Nano Dimension avant une vente massive qui a déclenché l'adhésion d'investisseurs activistes et l'activité de fusion actuelle autour de Stratasys. Si ARK suit un schéma similaire et se retire de Markforged plus tard, d'autres investisseurs pourraient se retrouver avec le sac dans un trimestre ou deux, laissant la direction dans une position précaire. À son tour, elle pourrait vendre à une plus grande entreprise.

L’identité de cette entreprise dépend probablement de l’issue des négociations avec Stratasys. Si Desktop et Stratasys fusionnent, 3D Systems devra probablement racheter une société comme Markforged pour rester compétitif par rapport à son rival de longue date. Si, au contraire, tous ou plusieurs des acteurs de cette négociation fusionnent, une autre partie aura la possibilité de récupérer ce qui est un produit potentiellement précieux, même s'il n'est pas rentable pour le moment.

Une partie potentiellement intéressée est HP, qui propose le jet de liant pour les polymères et les métaux. Si le « vaisseau mère » HP a la foi de pouvoir mener à bien son investissement à long terme dans la fabrication additive, il pourrait créer une division très solide en ajoutant Markforged. HP s'est déjà imposé comme un leader de l'impression 3D grâce à l'adoption généralisée de sa technologie Multi Jet Fusion à haut débit pour les polymères.

HP a dépassé presque instantanément les autres sociétés de polymères PBF, mais pour rivaliser sur d'autres fronts, elle pourrait également ajouter une marque comme Formlabs. Ce pionnier de la photopolymérisation en cuve à faible coût s'est révélé être une entreprise solide et indépendante, capable de développer en interne de nombreuses machines et matériaux puissants. Cependant, c'est l'indépendance de Formlabs qui rend une acquisition improbable.

Alternativement, HP pourrait acquérir Carbon, qui stagne depuis un certain temps, malgré ses preuves auprès d'Adidas et d'autres fabricants de biens de consommation. Cela peut être dû en partie à la petite taille de ses machines et à la variété limitée de matériaux pouvant être imprimés avec la technologie de l'entreprise. HP et Carbon partagent un partenaire en matériaux au sein du géant chimique allemand BASF, il existe donc une certaine synergie.